近日，全球知名投资研究机构晨星公司（Morningstar）旗下PitchBook发布了一篇关于AI制药的报告：AI in Drug Development：Tracking AI’s growing influence in biopharma。
报告明确提出：尽管AI正在重塑几乎所有行业，但最具变革性的影响将出现在生物制药领域。
并通过行业渗透率、风投数据、估值溢价、交易活动等数据佐证了这一观点，其中对效率的提升是最突出的特征之一。
智药局对该报告进行了编译整理，并提炼出五组核心数据，与行业同仁交流分享。
101笔交易 27亿美元交易额
报告显示，2025年AI药物研发领域共完成101笔交易，总金额达27亿美元。
其中，AI赋能的制药工具与服务占交易总量的62.5%，而AI原生型biotech（AI-native biotech）则吸引了更多的资本，占比提升到70.1%。
该报告中的AI原生型biotech（AI-native biotech）指将人工智能技术深度融入生物技术研发流程的公司。
报道明确点名的代表企业有英矽智能、Xaira Therapeutics、Isomorphic Labs、Generate:Biomedicines以及insitro等。
实现100%的估值溢价
在2024年，AI原生型biotech在融资时的中位数估值为7800万美元，几乎是生物制药泛行业的两倍。
其交易规模中位数也更为突出：2024年达到行业中位数的1.9倍，2025年攀升到1.6倍。
尽管AI制药在生物制药领域交易总量中的占比仍维持在五年的平均数4.1%左右，但其在总资本中的占比在过去两年出现了持续攀升，2024年达9%，2025年升至8.4%。
这表明相较于传统生物制药企业，人工智能原生初创公司正以更高估值筹集更大规模的融资，站在当前人工智能投资环境下，这种现象并不令人意外。
I期临床成功率高达80%-90%
AI原生型biotech在资本市场中取得如此优异的表现，除了AI投资热潮外，这类公司相较传统企业更优秀的临床效率也是关键。
通过建立并利用内部开发的模型，这些初创公司承诺提高临床成功率，覆盖更广泛的可药物化靶点，并比传统药物开发者更高效地运作。
研究发现，这类公司在早期资产开发中取得了80%-90%的成功率，显著高于行业平均水平的40%至65%，这表明了AI的优势。
然而，在II期结果方面，基于仅10项试验的小样本，与历史平均值一致，为40%。
尽管数据集较小，但初步研究表明，通过降低发现成本和时间框架，AI原生型biotech有望在不增加成本的情况下实现更高效的药物研发。
“卖水人”的好生意
除了AI原生型biotech外，还有一类AI制药初创并未自行开发药物，而是仅作为服务提供商运作。
由于数据孤岛和有限的高质量生物数据集，这一领域的价值在于生成有价值的学习数据并提供对人工智能平台的访问权限。
这些初创公司能够绕过漫长药物开发过程，以较短的时间实现收入，但也面临着大型跨国企业自建平台、扩平台验证困难等问题。
报告中举例的企业包括华深智药、Owkin、Lila Sciences以及EvolutionaryScale等，其中包含了不少AI蛋白质公司。
过去四个季度中，这类企业的风险投资活动显著增加，总交易次数增长约34%，显示出快速盈利和轻资产商业模式的优势。
此外，这些平台的平均交易规模为680万美元，与传统药物开发公司相比资本效率更高。